http://nc6f.xzy

回顾中国股票市场，大家会发现，每一次极速的抬升，可能驱动力只有两个，第一个是风险的消除，第二个是杠杆的提升。这一轮我们没有发现杠杆的明显提升，因此极有可能是由于风险的消除而驱动，我想这是我们观察很多大类资产配置问题的起点，有了这样一个起点后，我们可能需要讨论从暖到热的过程是由什么驱动的。从一个长周期来看，是需要重新审视的问题。

奥迪还称，此次裁员将包括管理职位，而且裁员将通过员工流动和提前退休计划沿着人口结构曲线进行，以确保公司保持 9.0%至11.0%的利润率。奥迪表示，公司高层一直在跟劳资委员会商讨，同意将就业保障延长至2029年底，该保障排除了强制裁员的可能性。

首先，城投平台风险去杠杆的过程中慢慢地暴露出来，核心的原因是因为之前债务的积累较大。去杠杆限制了影子银行进一步扩张，政策方向是对的，但在运行的过程之中，之前积累的债务融资在新的体系下并没有得到非常有效的缓解。去年地方政府债务融资在逐渐放大这种风险，直到年中才开始被社会所认识到。

在最近几个月的一系列惨淡数据中，唯一能够让政策制定者感到安慰的是远强于预期的劳动力市场。这也是加拿大央行坚持认为经济将会反弹，利率可能上升的关键原因。经济学家此前预测2月份就业人数仅增加1200人。2月份劳动力增加了55100人，今年到目前为止增加了159000人。即使就业人数增加，加拿大的失业率也维持在5.8%不变，因为更多人在寻找工作。

在已披露上半年业绩预告的2092家A股公司中，共有1415家公司预喜（包括预增、略增、扭亏等），占比67.64%。其中，757家公司的预计净利润最大同比增幅不低于50%，占比为36.19%。分行业看，钢铁、建材、房地产等板块上半年业绩增势喜人，是构筑A股公司整体增长的主力。

转型道路尽管风险莫测，但因循保守最终又可能会走投无路。随后，陈黎明分享了IBM作为IT领域唯一一家百年老店基业长青的根源。一是产品生产丰富多样、与时俱进。在早期发展阶段，IBM就摒弃只生产几个产品的单一模式，而是拥有切肉机、咖啡研磨机、制表机等种类繁多的产品。二是拥有强大的科研团队。IBM在全球建有12个研究院，拥有三千多名科学家、十万名开发工程师，包括6位诺贝尔奖获得者，以及6位图灵奖的获得者。他们的杰出贡献推动着IBM的巨大发展，进而改变人们的生活方式及社会形态。三是把握技术创新的先机，占据制高点。IBM在1964年推出大型计算机System360，投资额高达50亿美元（IBM一年营业收入仅22亿美元），此产品奠定了IBM在计算机领域的“盟主”地位。四是居安思危，主动转型。这也是IBM最重要的法宝，陈黎明认为，重大转型几乎都是生死存亡的考验，转型道路尽管风险莫测，但因循保守最终又可能会走投无路。